Economía
El Tesoro prepara una nueva licitación y ofrece cobertura frente a inflación, tasas y dólar
La Secretaría de Finanzas abrió una nueva operación de deuda con ocho instrumentos y distintos mecanismos de rendimiento. La recepción de ofertas será el 11 de septiembre y la liquidación está prevista para cuatro días después.
El Gobierno nacional volverá a buscar financiamiento en el mercado local con una licitación que reúne títulos diseñados para responder a diferentes escenarios financieros. La convocatoria, publicada el 9 de septiembre por la Secretaría de Finanzas, incorpora alternativas vinculadas a la tasa de interés, la inflación y la evolución del dólar.
La operación contempla ocho instrumentos y no establece de antemano un precio de colocación. Las propuestas de los inversores serán recibidas el viernes 11 de septiembre, entre las 10 y las 15, mientras que la liquidación de las operaciones adjudicadas se realizará el martes 15.
Una licitación con distintos tipos de cobertura
La propuesta del Tesoro está dividida en tres grupos de instrumentos en pesos y un segmento dólar linked.
Para quienes operan en moneda local a tasa fija, se ofrecerá una reapertura de una Letra del Tesoro Capitalizable con vencimiento el 13 de noviembre de 2026.
También habrá una Letra ajustada por CER, con vencimiento el 29 de enero de 2027. Este mecanismo permite que el valor del instrumento siga la evolución del índice utilizado para reflejar la inflación.
El tercer grupo está integrado por dos bonos cuya remuneración se encuentra asociada a la tasa TAMAR. Uno vence en febrero de 2027 y el otro en julio del mismo año.
La cuarta alternativa apunta directamente a la cobertura cambiaria.
Cuatro títulos ligados al dólar
El Gobierno pondrá a disposición del mercado cuatro instrumentos dólar linked. Tres son reaperturas de títulos existentes y uno será emitido como nueva letra.
Los vencimientos se distribuyen entre octubre y noviembre de 2026 y marzo y junio de 2027. La nueva letra tendrá vencimiento el 30 de noviembre de 2026.
Aunque estos títulos están denominados en dólares estadounidenses, los inversores deberán suscribirlos en pesos. Para determinar el equivalente correspondiente se utilizará el tipo de cambio de referencia establecido por el Banco Central a través de la Comunicación “A” 3500 correspondiente al día hábil previo a la licitación.
En el caso de la nueva letra, se trata de un instrumento cero cupón: no contempla pagos periódicos de intereses y la amortización se realizará íntegramente al vencimiento, al tipo de cambio aplicable según las condiciones establecidas.
El precio quedará en manos de las ofertas
Uno de los puntos centrales de la convocatoria es que el Tesoro no fijó un precio mínimo ni máximo para los instrumentos.
La adjudicación se realizará mediante indicación de precio. En otras palabras, serán las propuestas recibidas durante la jornada de licitación las que permitan establecer las condiciones finales de colocación.
La modalidad permitirá observar qué nivel de rendimiento exige el mercado para cada alternativa y qué tipo de cobertura despierta mayor interés entre los inversores.
Una operación que se suma al calendario financiero
La nueva colocación forma parte del programa de licitaciones mediante el cual la Secretaría de Finanzas administra las necesidades de financiamiento del Tesoro y organiza las operaciones de deuda en el mercado local.
El organismo mantiene publicado un cronograma de licitaciones para 2026 y difunde posteriormente los resultados de cada colocación.
En esta oportunidad, el Gobierno optó por ampliar las alternativas disponibles en lugar de concentrar la operación en un único tipo de instrumento. La combinación incluye deuda a tasa fija, títulos ajustados por CER, bonos con tasa TAMAR y activos vinculados al dólar.
La respuesta del mercado será la próxima señal
El interés que despierte cada instrumento será uno de los principales datos que dejará la operación. La distribución de las ofertas permitirá conocer qué alternativas prefieren los inversores en un escenario en el que conviven diferentes expectativas sobre inflación, tasas de interés y tipo de cambio.
El resultado de la licitación también permitirá conocer las condiciones efectivas a las que el Tesoro consiguió financiamiento.
La próxima fecha clave será el 11 de septiembre, cuando finalice la recepción de ofertas. Ese día comenzará a quedar definida la composición de la nueva colocación y el costo que tendrá para el Estado el financiamiento obtenido.
